備受追捧/板塊透視之手遊股/IP孵化兼分拆概念 網易潛力厚\大公報記者 李清心

　　隨着疫情逐漸好轉，「宅經濟」紅利消退，遊戲行業增長動力將回歸產品質量。在手遊市場增長空間下，尋找「股王」騰訊（00700）以外的優質手遊股，包括以IP孵化遊戲產品、具分拆概念的網易（09999），還有獲阿里巴巴（09988）及「B站」嗶哩嗶哩（09626）入股「加持」的心動（02400）。

　　伽馬數據資料顯示，今年首季中國移動遊戲實際銷售規模約588.3億元（人民幣，下同），較去年同期增長6.3%，按季上升8.6%。單計3月份，手遊銷售收入錄得187.45億元，較2月份下跌近11.6%，主要受農曆新年假期結束後，遊戲流水峰值恢復至常態。

　　5G增玩家體驗　刺激課金

　　盈立證券研究部總監陳偉聰表示，中國的手機遊戲市場增長空間龐大，陸續有新的遊戲推出應市，例如網易透過電視劇、電影等IP孵化遊戲產品，頗受玩家歡迎。

　　隨着5G網絡落地，電競市場亦推動遊戲硬件市場的發展。陳偉聰認為，有別於以往的棋牌、休閒類遊戲，手機遊戲着重網絡速度，5G網絡無疑是提升玩家的體驗，配合核心爆款遊戲，增加玩家在遊戲內的逗留時間，甚至刺激玩家的課金量。

　　新冠肺炎疫情肆虐全球，然而卻副效果的帶動「宅經濟」，遊戲行業備受追捧。不過，陳偉聰直言，去年第一、二季形成較高的遊戲流水基數，導致今年的增長按年或出現放慢情況，相關遊戲企業的業績未必如去年般強勁。

　　另外，政策風險成為估算遊戲行業的重要因素之一，其中《關於防止未成年人沉迷網絡遊戲的通知》中，嚴格限制青少年進行遊戲的時段和時長、遊戲付費服務的金額等。較早前，有內地學者提議，禁止遊戲企業在凌晨二時至早上八時向成年人提供遊戲服務。

　　為規範遊戲市場發展，2016年國家廣播電視總局下發《關於移動遊戲出版服務管理的通知》，規定遊戲運營需要獲得版號，才可以上線收費，否則只能免費公測。到2018年3月，因相關監管部門進行改革，暫緩遊戲審批的工作。

　　陳偉聰表示，雖然遊戲版號凍結在2018年12月解禁，但近年所見，大部分獲批版號的遊戲以國內開發IP為主，利用海外IP移植的手遊或稍為「蝕底」，例如由騰訊代理的《地下城與勇士》（DNF）遲遲未能推出。

　　根據國家新聞出版署資料顯示，今年首3個月，合共有367隻遊戲獲批版號，國產遊戲有334隻，佔91%，其餘33隻為進口遊戲。

　　陳偉聰認為，騰訊仍然是手遊界重量級的王者，不過亦可留意騰訊以外的手遊股，包括網易，其今年初推出的旗艦級IP《天諭》同名手遊廣受歡迎，而且網易具有分拆概念，消息傳出，網易雲音樂有望分拆在港上市。

　　心動阿里B站憧憬協同效應

　　此外，最近透過配股引入阿里及B站的心動（02400），亦是選擇之一。陳偉聰認為，雖然心動去年業績表現差強人意，但公司去年增加研發開支，反映投資於未來布局，加上獲阿里和B站「加持」入股，憧憬帶來協同效應。